Opcje opcji na akcje dostosowane do dywidendy

Dywidendy, stopy procentowe i ich wpływ na opcje na akcje Podczas gdy matematyka za modelami wyceny opcji może wydawać się zniechęcająca, podstawowe pojęcia nie są. Zmiennymi używanymi do określenia wartości godziwej opcji na akcje są ceny akcji, zmienność. czas, dywidendy i stopy procentowe. Pierwsze trzy zasługują na największą uwagę, ponieważ mają największy wpływ na ceny opcji. Ważne jest również zrozumienie, w jaki sposób dywidendy i stopy procentowe wpływają na cenę opcji na akcje. Te dwie zmienne mają kluczowe znaczenie dla zrozumienia, kiedy wcześnie korzystać z opcji. Black Scholes to konto do wczesnego ćwiczenia Pierwszy model wyceny opcji, model Black Scholes. został zaprojektowany do oceny opcji w stylu europejskim. które nie pozwalają na wcześniejsze ćwiczenia. Tak więc Black i Scholes nigdy nie zajęli się problemem, kiedy wcześnie skorzystać z opcji i ile warte jest prawo do wcześniejszych ćwiczeń. Możliwość skorzystania z opcji w dowolnym momencie powinna teoretycznie uczynić opcję amerykańską bardziej wartościową niż podobny wariant w stylu europejskim, chociaż w praktyce jest niewielka różnica w sposobie handlu. Opracowano różne modele, aby dokładnie wycenić opcje w stylu amerykańskim. Większość z nich to udoskonalone wersje modelu Black Scholes, dostosowane do uwzględnienia dywidend i możliwości wczesnego ćwiczenia. Aby docenić różnicę, jaką te dostosowania mogą wprowadzić, najpierw musisz zrozumieć, kiedy opcja powinna być wykonana wcześniej. A skąd o tym wiesz? W skrócie, opcja powinna być wykonana wcześniej, gdy warianty teoretyczne opcji są w parze, a jej delta wynosi dokładnie 100. Może się to wydawać skomplikowane, ale ponieważ omawiamy wpływ stóp procentowych i dywidend na ceny opcji , Przedstawię również konkretny przykład, aby pokazać, kiedy to nastąpi. Po pierwsze, przyjrzyjmy się, jaki wpływ na ceny opcji mają stopy procentowe oraz w jaki sposób mogą one ustalić, czy należy wcześnie skorzystać z opcji sprzedaży. Skutki stóp procentowych Wzrost stóp procentowych podniesie składki z tytułu połączeń i spowoduje obniżkę składek put. Aby zrozumieć, dlaczego, musisz myśleć o wpływie stóp procentowych, porównując pozycję opcji do zwykłego posiadania akcji. Ponieważ znacznie tańsze jest wykupienie opcji kupna niż 100 akcji, nabywca połączenia jest skłonny zapłacić więcej za opcję, gdy stawki są względnie wysokie, ponieważ może zainwestować różnicę w wymagany kapitał między dwiema pozycjami. . Kiedy stopy procentowe stale spadają do punktu, w którym cel Funduszu Fed jest zmniejszony do około 1,0, a krótkoterminowe stopy procentowe dostępne dla osób fizycznych wynoszą około 0,75 do 2,0 (podobnie jak pod koniec 2003 r.), Stopy procentowe mają minimalny wpływ na ceny opcji. Wszystkie najlepsze modele analizy opcji zawierają stopy procentowe w swoich obliczeniach przy użyciu stopy procentowej wolnej od ryzyka, takiej jak stopy skarbowe w Stanach Zjednoczonych. Stopy procentowe są decydującym czynnikiem przy ustalaniu, czy należy skorzystać z opcji sprzedaży wcześniej. Opcjonalna opcja sprzedaży staje się wczesnym kandydatem na ćwiczenie w dowolnym momencie, gdy odsetki, które można uzyskać od wpływów ze sprzedaży akcji po cenie wykonania, są wystarczająco duże. Dokładne ustalenie, kiedy to się dzieje, jest trudne, ponieważ każda osoba ma inne koszty alternatywne. ale oznacza to, że wczesne wykonanie opcji wystawienia akcji może być optymalne w każdym momencie, pod warunkiem, że uzyskane zyski staną się wystarczająco duże. Skutki dywidend Łatwiej jest wskazać, w jaki sposób dywidendy wpływają na wczesne ćwiczenia. Dywidendy gotówkowe wpływają na ceny opcji poprzez ich wpływ na bazową cenę akcji. Ponieważ oczekuje się, że cena akcji spadnie o kwotę dywidendy z dnia wypłaty dywidendy. wysokie dywidendy gotówkowe oznaczają niższe premie za połączenia i wyższe składki. Podczas gdy sama cena akcji zwykle podlega jednorazowej korekcie o kwotę dywidendy, ceny opcji przewidują dywidendy, które będą wypłacane w tygodniach i miesiącach, zanim zostaną ogłoszone. Wypłacone dywidendy powinny być brane pod uwagę przy obliczaniu teoretycznej ceny opcji i rzutowaniu prawdopodobnego zysku i straty podczas tworzenia wykresu pozycji. Dotyczy to również indeksów giełdowych. Dywidendy wypłacane przez wszystkie akcje w tym indeksie (dostosowane do każdej wagi zapasów w indeksie) powinny być brane pod uwagę przy obliczaniu wartości godziwej opcji indeksu. Ponieważ dywidendy mają decydujące znaczenie dla określenia, kiedy jest optymalne, aby wcześnie skorzystać z opcji kupna akcji, zarówno kupujący, jak i sprzedający opcje kupna powinni rozważyć wpływ dywidend. Ten, kto posiada akcje na dzień wypłaty dywidendy, otrzymuje dywidendę pieniężną. więc właściciele opcji kupna mogą wcześnie skorzystać z opcji na pieniądze, aby zdobyć dywidendę pieniężną. Oznacza to, że wczesne wykonanie ma sens w przypadku opcji kupna tylko wtedy, gdy zapasy mają wypłacić dywidendę przed datą wygaśnięcia. Tradycyjnie opcja będzie realizowana optymalnie tylko w dniu poprzedzającym datę wypłaty z tytułu dywidendy. Ale zmiany w przepisach podatkowych dotyczących dywidend oznaczają, że może to być dwa dni wcześniej, jeśli osoba wykonująca plan połączenia wstrzymuje akcje przez 60 dni, aby skorzystać z niższego podatku od dywidend. Aby zobaczyć, dlaczego tak jest, przyjrzyjmy się przykładowi (ignorując implikacje podatkowe, ponieważ zmienia tylko czas). Załóżmy, że masz opcję kupna o cenie wykonania wynoszącej 90, która wygasa za dwa tygodnie. Obecnie kurs jest na poziomie 100 i oczekuje się, że jutro wypłaci 2 dywidendy. Opcja kupna jest głęboko in-the-money i powinna mieć wartość godziwą 10 i deltę 100. Tak więc opcja ma zasadniczo takie same cechy jak akcje. Masz trzy możliwe sposoby działania: Nie rób nic (przytrzymaj opcję). Wykonaj opcję wcześnie. Sprzedaj opcję i kup 100 akcji. Który z tych wyborów jest najlepszy Jeśli przytrzymasz opcję, zachowa ona swoją pozycję delta. Ale jutro giełda otworzy eks-dywidendę na poziomie 98 po odjęciu 2 dywidendy od jej ceny. Ponieważ opcja jest na parzystości, otworzy się ona po wartości godziwej wynoszącej 8, nowej cenie parzystości. i stracisz dwa punkty (200) na pozycji. Jeśli skorzystasz z opcji wcześniej i zapłacisz cenę wykonania 90 za akcje, wyrzucisz 10-punktową wartość opcji i skutecznie kupisz akcje na poziomie 100. Kiedy stan na ekwiwalent dywidendowy, stracisz 2 na akcję, gdy otwiera dwa punkty niżej, ale także otrzymuje 2 dywidendy, ponieważ posiadasz teraz akcje. Ponieważ 2 straty z ceny akcji są kompensowane 2 otrzymanymi dywidendami, lepiej jest skorzystać z opcji niż ją trzymać. Nie wynika to z żadnego dodatkowego zysku, ale dlatego, że unikasz dwupunktowej straty. Musisz wcześnie skorzystać z tej opcji, aby zapewnić sobie równomierność. A co z trzecim wyborem - sprzedażą opcji i zakupem zapasów Wydaje się to bardzo podobne do wczesnych ćwiczeń, ponieważ w obu przypadkach zamieniasz opcję z zapasami. Twoja decyzja będzie zależeć od ceny opcji. W tym przykładzie powiedzieliśmy, że opcja handluje według parytetu (10), więc nie byłoby różnicy między wcześniejszą realizacją opcji lub sprzedażą opcji a kupnem akcji. Ale opcje rzadko handlują dokładnie w parze. Przypuśćmy, że twoja 90 opcja kupna handluje więcej niż parytetem, powiedzmy 11. Teraz, jeśli sprzedajesz opcję i kupujesz akcje, nadal otrzymujesz 2 dywidendy i posiadasz akcje o wartości 98, ale kończysz z dodatkowym 1, którego nie miałbyś zebrane, gdy wykonałeś połączenie. Alternatywnie, jeśli opcja handluje poniżej parytetu, powiedzmy 9, chcesz skorzystać z opcji wcześnie, skutecznie zdobywając akcje za 99 plus 2 dywidendy. Tak więc jedyne, w którym sensowne jest wcześniejsze skorzystanie z opcji kupna, to opcja, w której opcja jest oparta na parytecie lub niższym, a stan na jutro wyniesie ex-dividend. Wniosek Chociaż stopy procentowe i dywidendy nie są głównymi czynnikami wpływającymi na cenę opcji, inwestor opcji powinien nadal być świadomy ich skutków. W rzeczywistości podstawową wadą, jaką widziałem w wielu dostępnych narzędziach analizy opcji, jest to, że używają prostego modelu Black Scholes i ignorują stopy procentowe i dywidendy. Wpływ braku dostosowania na wczesne ćwiczenia może być wielki, ponieważ może spowodować, że opcja wydaje się niedowartościowana nawet o 15. Pamiętaj, że konkurujesz na rynku opcji z innymi inwestorami i profesjonalnymi animatorami rynku. rozsądne jest używanie najdokładniejszych dostępnych narzędzi. Aby przeczytać więcej na ten temat, zobacz Informacje o dywidendzie, których możesz nie znać. Miara związku między zmianą ilości żądanej danego towaru a zmianą jego ceny. Cena. Łączna wartość rynkowa w dolarach wszystkich dostępnych akcji spółki. Kapitalizacja rynkowa jest obliczana poprzez pomnożenie. Frexit krótko dla quotFrench exitquot to francuski spinoff terminu Brexit, który pojawił się, gdy Wielka Brytania głosowała. Zlecenie złożone z brokerem, który łączy w sobie funkcje zlecenia stopu z zleceniami limitów. Zlecenie stop-limit będzie. Runda finansowania, w ramach której inwestorzy nabywają akcje od spółki o niższej wycenie niż wycena na rzecz spółki. Ekonomiczna teoria łącznych wydatków w gospodarce i jej wpływ na produkcję i inflację. Została opracowana ekonomia keynesowska. Wpływ dywidend na ceny opcji Dywidendy gotówkowe wyemitowane przez akcje mają duży wpływ na ich ceny opcji. Dzieje się tak, ponieważ oczekuje się, że bazowa cena akcji spadnie o kwotę dywidendy z dnia wypłaty dywidendy. Tymczasem opcje są wyceniane z uwzględnieniem przewidywanych dywidend do otrzymania w nadchodzących tygodniach i miesiącach do daty wygaśnięcia opcji. W związku z tym opcje na wysokie dywidendy gotówkowe mają niższe wezwania do zapłaty i wyższe składki. Wpływ na opcje kupna Opcje cenowe są zwykle wyceniane przy założeniu, że są one wykonywane tylko w dniu wygaśnięcia. Ponieważ każdy, kto posiada akcje na dzień przyznania dywidendy, otrzymuje dywidendę pieniężną, przyjmuje się, że sprzedający opcje kupna na akcje wypłacające dywidend otrzymują dywidendy, a zatem opcje kupna mogą zostać zdyskontowane o tyle, ile wynosi kwota dywidendy. Wpływ na cenę opcji put Opcje put stają się droższe ze względu na fakt, że cena akcji zawsze spada o kwotę dywidendy po dacie dywidendy. Więcej artykułów Gotowy do rozpoczęcia handlu Nowe konto handlowe jest natychmiastowo finansowane z 5000 wirtualnych pieniędzy, za pomocą których możesz przetestować strategie inwestycyjne za pomocą wirtualnej platformy transakcyjnej OptionHouses, nie ryzykując ciężko zarobionymi pieniędzmi. Gdy zaczniesz handlować naprawdę, wszystkie transakcje wykonane w ciągu pierwszych 60 dni będą wolne od prowizji do 1000 To jest oferta ograniczona czasowo. Działaj teraz Możesz także polubić czytanie. Kupowanie straddles to świetny sposób na zarabianie. Wiele razy, kiedy różnica w cenach akcji rośnie lub spada po raporcie kwartalnym, ale często kierunek ruchu może być nieprzewidywalny. Na przykład sprzedaż może nastąpić, mimo że raport o zyskach jest dobry, jeśli inwestorzy oczekiwali wielkich wyników. Czytaj. Jeśli jesteś bardzo optymistycznie nastawiony do określonego rodzaju akcji w długim okresie i zamierzasz kupić akcje, ale uważasz, że obecnie jest on nieco zawyżony, to możesz rozważyć zapisanie opcji sprzedaży na magazynie jako środka do nabycia go na zniżka. Czytaj. Znane również jako opcje cyfrowe, opcje binarne należą do specjalnej klasy egzotycznych opcji, w których inwestor opcji spekuluje wyłącznie w kierunku instrumentu bazowego w stosunkowo krótkim czasie. Czytaj. Jeśli inwestujesz w styl Petera Lyncha, próbując przewidzieć następną multiwobolkę, to chciałbyś dowiedzieć się więcej o LEAPS i dlaczego uważam je za świetną opcję do inwestowania w kolejne Microsoft. Czytaj. Dywidendy gotówkowe wyemitowane przez akcje mają duży wpływ na ceny opcji. Dzieje się tak, ponieważ oczekuje się, że bazowa cena akcji spadnie o kwotę dywidendy z dnia wypłaty dywidendy. Czytaj. Zamiast pisania zakrytych połączeń można wprowadzić spread spekulacyjny dla zysku o podobnym potencjale, ale ze znacznie mniejszym wymogiem kapitałowym. W miejsce utrzymywania zapasów bazowych w ramach objętej strategią wywoławczą, alternatywa. Czytaj. Niektóre akcje wypłacają hojne dywidendy co kwartał. Kwalifikujesz się na dywidendę, jeśli trzymasz akcje przed datą dywidendy. Czytaj. Aby osiągnąć wyższe zyski na giełdzie, oprócz wykonywania dodatkowych prac domowych w firmach, które chcesz kupić, często trzeba podejmować wyższe ryzyko. Najczęstszym sposobem na to jest kupowanie akcji po marży. Czytaj. Opcje handlu na dzień mogą być udaną, opłacalną strategią, ale przed użyciem opcji do codziennego obrotu należy zapoznać się z kilkoma kwestiami. Czytaj. Dowiedz się więcej o ustawionym współczynniku wywołania, sposobie jego wyprowadzenia oraz o tym, jak można go wykorzystać jako wskaźnik przekierowań. Czytaj. Parytet Put-call jest ważną zasadą wyceny opcji po raz pierwszy wskazaną przez Hansa Stoll'a w jego artykule, The Relation Between Put and Call Prices, w 1969 roku. Stwierdza on, że premia opcji kupna implikuje pewną godziwą cenę dla odpowiedniej opcji sprzedaży o tej samej cenie wykonania i dacie wygaśnięcia, i na odwrót. Czytaj. W obrocie opcjami możesz zauważyć użycie niektórych greckich alfabetów, takich jak delta lub gamma, przy opisywaniu ryzyka związanego z różnymi pozycjami. Są znani jako Grecy. Czytaj. Ponieważ wartość opcji na akcje zależy od ceny akcji bazowej, warto obliczyć wartość godziwą akcji, stosując technikę znaną jako zdyskontowane przepływy pieniężne. Czytaj. Kompleksowy przewodnik po obliczaniu ceny akcji Skorygowane ceny akcji są podstawą analizy szeregów czasowych na rynkach akcji. Dobrzy analitycy nalegają na odpowiednio dostosowane dane giełdowe. Ale najlepsi analitycy rozumieją proces dostosowawczy z pierwszych zasad. Jest to przewodnik Quandl8217 dotyczący tworzenia i utrzymywania dokładnych historycznych cen akcji. Wprowadzenie Poniżej znajduje się wykres przedstawiający nieskorygowaną lub nominalną cenę zamknięcia akcji Exxon (XOM) każdego dnia od 1970 roku. Oczywiście, ten wykres nie mówi nic o zwrotach, które inwestor w Exxon osiągnąłby w tym okresie, ponieważ zmiana w stanie nominalnym cena jest tylko jedną częścią wyniku inwestycyjnego. W tym czasie Exxon wypłacił setki dywidend, co spowodowało spadek ceny akcji za każdym razem. Exxon dzielił swoje udziały pięciokrotnie, za każdym razem powodując gwałtowny spadek ceny akcji. Było także kilka przejęć i fuzja z Mobil Oil w 1999 roku, która miała wpływ na cenę akcji. Jednak żadne z tych zdarzeń nie miało ekonomicznego wpływu na akcjonariuszy, którzy byli nominalnie w efekcie. Analiza szeregów czasowych wymaga, aby takie czysto nominalne zmiany zostały dostosowane lub wyeliminowane. Historyczne ceny akcji muszą zostać przekształcone, aby dane wskazywały na łączny zwrot, jaki zostałby uzyskany z posiadania określonego zasobu w danym okresie. Transformacja musi stworzyć serię, która odzwierciedla dywidendy, fuzje, spinoffy, podziały i różne inne zdarzenia, które mają wpływ na całkowity zwrot z inwestycji. Każde takie zdarzenie lub zmiana w strukturze firmy powoduje, że nominalna cena akcji zmienia się w sposób nieciągły. Ta zmiana cen akcji nie wynika z tego, że kupujący i sprzedający dokonują ponownej oceny wartości podstawowej działalności z powodu działań korporacyjnych, a nie działań rynkowych. Oto, jakie korekty cen akcji mają na celu wyeliminowanie. Oto wykres przedstawiający skorygowaną cenę akcji Exxon od 1970 roku. It8217s bardzo różne Ale it8217s znacznie bliżej 8220. rzeczywistości ekonomicznej.8221 Każdy przyzwoity analityk wie, że ich analiza musi zawsze być przeprowadzona na dostosowanych cenach akcji. Ale jest niewielu analityków, którzy naprawdę rozumieją matematykę finansową wymaganą do dokonania tych korekt. Podczas gdy możesz polegać na dostawcach zewnętrznych, aby zapewnić Ci dostosowane ceny akcji, właściwe zrozumienie sposobu, w jaki dokonywane są te korekty, jest znakiem rozpoznawczym wielkiego analityka. Zasady dostosowywania Ceny akcji prawie zawsze są dostosowywane wstecz. Konwencja ta oznacza, że ​​w każdej serii czasowej cena akcji na dziś jest zgodna z bieżącą kursem giełdowym. Wszystkie korekty są stosowane wyłącznie do danych historycznych i danych historycznych. Historyczne korekty ceny akcji są zwykle multiplikatywne. Zapewnia to, że zwroty z trzymania akcji w dniach bez korekty są niezmienione przez jakiekolwiek korekty ceny akcji. Zapewnia to również, że historycznie skorygowane ceny akcji nigdy nie są ujemne. Niektórzy dostawcy stosują jednak korekty addytywne, co powoduje ujemne ceny akcji. W poniższych sekcjach opisano najpopularniejsze działania korporacyjne i sposoby dostosowywania cen akcji dla każdego z nich. 1. Dywidenda gotówkowa Kiedy firma wypłaca dywidendę pieniężną, jej łączna wartość zmniejsza się o kwotę wypłaconych środków pieniężnych. (To ma sens intuicyjny: gotówka została przeniesiona z kasy firmy do kieszeni jej akcjonariuszy, dlatego firma jest o wiele mniej warta). Nominalna cena akcji spada następnie w dół o dywidendę na akcję z dnia ustalenia prawa do dywidendy. Aby utworzyć spójny szereg czasowy skorygowanych cen akcji, obliczamy współczynnik korekty, który obejmuje spadek ceny akcji, a następnie dzielimy wszystkie ceny przedpłatowe według tego współczynnika korekty. Ponieważ współczynnik korekty jest stałą zmianą multiplikatywną, nie ma wpływu na profil powrotu zapasów w porównaniu do historii. Jednocześnie ten czynnik zapewnia, że ​​mierzony zwrot z dnia dywidendy wynika z faktycznych działań rynkowych, a nie tylko z powodu dywidendy. Oto przykład współczynnika korekty dywidendy w pracy: Apple (AAPL) miało dywidendę w wysokości 0,47, która wygasła z dywidendy 2017-08-07. Jego cena zamknięcia tego dnia wynosiła 94,48. Współczynnik korygujący oblicza się jako: Nieskorygowana cena zamknięcia za poprzedni dzień wyniosła 94,96. Skorygowana cena zamknięcia za poprzednią datę jest następująca: Ta sama korekta multiplikatywna jest stosowana dla wszystkich dni przed datą dywidendy. Stąd cała historia zmian akcji ze względu na emisję dywidendy. Spłaty kapitału i specjalne dywidendy są szczególnymi przypadkami dywidend pieniężnych i są traktowane w taki sam sposób, jeśli chodzi o korekty cen. 2. Wypłaty dywidendy Kiedyś firmy wypłacają dywidendy w formie akcji. Każdy akcjonariusz otrzymuje nowe akcje proporcjonalnie do akcji, które już posiada. Efektem tego działania jest zmniejszenie wartości każdej akcji, dokładnie o wskaźnik, w którym zostaną wyemitowane nowe akcje. Łączna wartość spółki nie uległa zmianie, ale liczba akcji pozostających w obrocie wzrosła, więc cena za jedną akcję spadła. Jednocześnie należy zauważyć, że procent własności, a tym samym wartość dolara każdego akcjonariatu pozostaje bez zmian. Aby utworzyć spójne szeregi czasowe, tak jak poprzednio, obliczamy współczynnik korekty, który uwzględnia spadek ceny akcji, a następnie dzielimy wszystkie ceny przedpłatowe według tego współczynnika korekty. Współczynnik korygujący w tym przypadku jest po prostu drugim terminem w powyższym równaniu, mianowicie rozcieńczeniem wszystkich akcjonariuszy. Tak jak poprzednio, ponieważ współczynnik korekty jest multiplikatywny i nie jest addytywny, nie ma wpływu na zwroty, po prostu działa jak zmiana skali. Oto przykład współczynnika korekty dywidendy giełdowej w miejscu pracy: BIOL miał 0,5 dywidendy na akcję obowiązującej w dniu 2017-03-12. Dywidenda w wysokości 0,5 oznacza, że ​​dla każdej akcji inwestor posiadany przed dywidendą otrzymywałby 0,005 (0,5) nowych akcji. Bardziej poprawnie, na każde 200 akcji poprzedzających dywidendę, inwestor otrzyma 1 nowy udział. Nieskorygowana cena akcji w dniu poprzedzającym dywidendę wyniosła 2,83. Skorygowana cena zamknięcia za poprzedni dzień jest następująca: Zauważ, że w tym wyliczeniu nie uwzględniono ceny zamknięcia z dnia dywidendy. Stock Dywidendy są również czasami określane mianem Bonus Issues. 3. Podziały zapasów Podziały akcji są podobne do dywidend giełdowych. W przypadku podziału akcji, każdy z istniejących zapasów jest konwertowany na wiele zapasów, w stałym stosunku. Jest to dokładnie równoznaczne z każdym akcjonariuszem, który otrzymuje nowe akcje proporcjonalnie do posiadanych przez nich akcji, co jest scenariuszem dywidendy z akcji. Współczynnik korekty dla podziału akcji ma tę samą postać, co dla dywidend z akcji: Oto przykład podziału akcji: Chesapeake Utilities Corp. (CPK) miał podział 3 na 2 w dniu 2017-09-09. Oznacza to, że na każde 2 akcje posiadane przed podziałem akcjonariusze posiadali 3 akcje po podziale. W ten sposób przyznano im 1 dodatkową akcję za każde 2 akcje posiadane przed splitem, co odpowiada dokładnie 50. dywidendom z akcji. Nieskorygowana cena akcji na dzień przed podziałem wynosiła 69,41. Skorygowana cena akcji za poprzednią datę jest następująca: Podziały akcji są również czasami określane mianem Bonusów. 4. Odwrócony podział akcji Odwrotny podział jest dokładnie taki sam, jak podział, z wyjątkiem tego, że akcjonariusze mają mniej akcji niż wcześniej. Zamiast akcjonariuszy, którym przyznano nowe akcje proporcjonalnie do ich własności, akcjonariusze oddają część swoich istniejących akcji proporcjonalnie do ich własności. Ponieważ całkowita liczba akcji pozostających do spłaty po odwróceniu podziału zmniejsza się, cena akcji wzrasta. Wartość firmy nie zmienia się w tym działaniu korporacyjnym. W związku z tym podział wsteczny ma współczynnik korekty mniejszy niż 1. Oto przykład odwrotnego podziału: PostRock Energy Corp. (PSTR) przeszedł odwrotny podział 1 na 10 w dniu 2018-01-05. Nieskorygowana cena akcji w przeddzień odwrotnego podziału wynosiła 0,4442. Skorygowana cena akcji za poprzedni dzień jest następująca: Odwrócone splity giełdowe są również znane jako Konsolidacje. 5. Spinoffs W spinoffs firma dzieli się na dwie części: firmę pierwotną lub macierzystą oraz mniejszą firmę spinoff lub child. Akcjonariusze jednostki dominującej nabywają udziały w spółce podrzędnej proporcjonalnie do własności ich spółek-matek. Podział jest ekonomicznie równoważny wypłacie dywidendy, z jednym wyjątkiem. Zamiast zapłaty w gotówce lub w akcjach spółek-matek, akcjonariusze otrzymują akcje dla dzieci. Cena akcji spółki dominującej w trakcie podziału ma dokładnie taki sam charakter jak cena akcji spółki wypłacającej dywidendę. Wartość spółki dominującej emitenta przypada na wartość wypłaconej dywidendy wypłacanej przez spółkę-dziecko. Wartość firmy dziecięcej jest łatwa do wyliczenia: jest to cena akcji spółki dziecięcej w dniu wydzielenia, pomnożona przez liczbę akcji firmy podrzędnej. Aby stworzyć spójne szeregi czasowe, musimy zatem przywrócić wartość firmy podrzędnej na zasadzie "na akcję". tekst 1 czasy załamania tekst czasy tekstu Z ekonomicznego punktu widzenia sytuacja wygląda tak, jakby udziałowcy sprzedali swoje rodzinne firmy natychmiast po wyłączeniu i zainwestowali wpływy z powrotem w spółkę macierzystą. Ważne jest, aby zsynchronizować działania sprzedażowe i inwestycyjne, aby uniknąć zniekształceń spowodowanych zmianami w ogólnym poziomie rynku. Większość dostawców danych giełdowych używa otwartego kontra kupna, a niektóre z nich używają blisko siebie. Pamiętaj, że odkrycie ceny może nastąpić między początkowymi kwotowaniami w dniu wypłaty a cenami zamknięcia. Jest to efekt drugiego rzędu, że korekty cen akcji nie przechwytują. Oto przykład korekty ceny dla spinoff: Automatic Data Processing Inc. (ADP) wydzielił CDK Global Inc. (CDK) w dniu 2017-10-01. Akcjonariusze ADP otrzymali 1 akcję CDK za każde 3 akcje ADP, które posiadali. Cena otwarcia ofert ADP w dniu wykupu wyniosła 73,03, a cena otwarcia CDK w tym samym dniu wynosiła 30,13. ADP nieskorygowane zamknęły się w dniu poprzedzającym spinoff o wartości 83,08. W związku z tym skorygowany zamknięty przed-spinoff jest: Spinoffs są czasami określane jako Reverse Fergers. 6. Fuzje i przejęcia Fuzje oznaczają, że dwie firmy tworzą jedną większą firmę. Zdecydowana większość fuzji to faktycznie przejęcia, w których jedna firma przejmuje drugą. Zazwyczaj nabywca płaci za przejęcie za pomocą gotówki, zapasów lub mieszanki obu. Jeżeli przejęcie odbywa się wyłącznie za gotówkę, cena akcji nabywców nie wymaga korekty. Jednostka przejmująca zastąpiła jedynie jeden składnik aktywów w swoim bilansie (środki pieniężne) innym aktywem o równej wartości (przejętym przedsiębiorstwie). Nie ma zmian ani w wartości firmy, ani w akcjach, więc nie trzeba dostosowywać się do jej ceny akcji. Częściej, a szczególnie w przypadku większych przejęć, istnieje pewien składnik akcji. W takich przypadkach typowo dzieje się tak, że jednostka przejmująca oferuje zamianę swoich akcji na nabyte udziały po danym kursie przeliczeniowym (określonym warunkami nabycia). Powoduje to rozcieńczenie tabeli udziałów nabywców. Ponieważ to rozcieńczenie jest dokładnie równoważone przez dodanie nowych aktywów (przejętej spółki) do bilansu nabywców, nie jest wymagana korekta historycznych cen akcji. Należy zauważyć, że powyższe rozcieńczenie występuje tylko w przypadkach, gdy jednostka przejmująca emituje nowe akcje w celu sfinansowania nabycia. W niektórych przypadkach jednostka przejmująca wykorzystuje istniejące akcje ze skarbu spółki. Przypadki te są podobne do przejęć finansowanych z gotówki: jednostka przejmująca jedynie zastępuje jeden składnik aktywów (posiadane udziały) innym (jednostka przejmowana). Również tutaj nie jest wymagany współczynnik dopasowania. We wszystkich powyższych przypadkach zyski przypadające akcjonariuszowi spółki przejmującej są w całości ujmowane poprzez zmiany nominalnej ceny akcji. W rezultacie fuzje i przejęcia nie wymagają żadnych korekt w historii cen akcji spółki przejmującej. 7. Wykupy Podczas wykupu spółka oferuje gotówkę obecnym akcjonariuszom w zamian za akcje, które posiada. Następnie firma wycofuje zakupione udziały. Emerytalne akcje powodują zmniejszenie akcji spółki. Jednak redukcja ta jest dokładnie równoważona przez spadek aktywów firmy (tzn. Środki pieniężne wypłacane na zakup odkupionych udziałów). W związku z tym nie ma żadnych domniemanych zmian i nie można dokonać korekty ceny akcji. Wykupy są często określane mianem odkupień akcji. Wyzwania związane z wdrażaniem Nawet krótki przegląd korekt cen akcji sugeruje skalę prac wymaganych do utrzymania bezstronnego zbierania poprawnie dopasowanych historycznych danych o cenach akcji. Chociaż nie jest to koncepcyjnie skomplikowane, istnieje duża ilość żmudnych, drobiazgowych, żmudnych starań, które trafiają do właściwie utworzonej bazy danych o cenach akcji. Tylko w przypadku dywidend przypadało ponad 20 000 akcji korporacyjnych w 2018 r. Są one tylko jedną klasą działań korporacyjnych. Jest ich wiele więcej: splity, fuzje, emisje praw, wykupy, splity odwrotne, konsolidacje, przejęcia, odkupienia akcji skarbowych i tak dalej. Każde z tych działań korporacyjnych firmy wymaga ponownego obliczenia całej historii cen akcji dla tej firmy. Oznacza to ponowne przeliczanie wielu tysięcy wierszy dat (1 rok to 250 wierszy), razy 5 kolumn (OHLCV), dla każdego zasobu, każdego dnia. I są tysiące firm, które handlują na amerykańskich rynkach publicznych. Utrzymanie historycznego gromadzenia danych giełdowych jest zatem dużym zobowiązaniem, zarówno pod względem wiedzy fachowej, jak i wysiłku. Właśnie dlatego garstka wysokiej klasy dostawców danych zdominowała rynek, na którym słabi uczestnicy rzadko byli w stanie konkurować. Podobnie jak w przypadku wielu innych rzeczy, w przypadku notowań giełdowych, dostajesz to, za co płacisz. O autorze Ekspertowy analityk danych ilościowych, Abraham Thomas jest dyrektorem ds. Danych w Quandls. Abraham był współzałożycielem firmy Quandl po udanej karierze na Wall Street, gdzie był najmłodszym przedsiębiorcą w wielomiliardowym funduszu hedgingowym. W tym funduszu Abraham opracował, opracował i zrealizował szereg ilościowych strategii inwestycyjnych opartych na danych, zarządzając portfelem arbitrażu na 300 milionów dolarów, budując najnowocześniejszą technologię transakcyjną. Zespół ds. Danych Quandl współpracuje z QuoteMedia, aby poznać bazę danych o cenach akcji EOD. EOD to najwyższa jakość i najniższa cena w pełni dostosowanej bazy danych na koniec dnia amerykańskich cen akcji na świecie. Zespół danych kieruje również bazą danych dotyczących weryfikacji wstecznej ZEP. ZEP jest definitywną bazą danych amerykańskich akcji delisted i cmentarzysko, zaprojektowaną dla quantów, aby uniknąć stronniczości przy życiu. Formuła korekty dywidendy jest niepoprawna. Prev. day close jest bliżej do 8220dividend cutoff moment8221 raczej następnego dnia handlowego (8220Ex. dividend8221) zamknięcia. That8217s, dlaczego przybliżenie współczynnika korygującego w oparciu o prev. day close jest lepsze Raquel Sapnu mówi: Bardzo dziękuję za komentarz, Vladimir. Właściwie mieliśmy podobną rozmowę z innym czytelnikiem. Jeśli przejdziesz do komentarzy w dniach 24-28 marca 2018 r., Zobaczysz dyskusję i Abraham Thomas skomentował następująco: różni dostawcy używają różnych metod. Niektórzy używają metody z poprzedniego dnia, którą polecasz na przykład Yahoo Finance. Inni używają metody następnego dnia opisanej powyżej. Moje uzasadnienie użycia metody następnego dnia jest po prostu tym, że: staram się replikować, w skorygowanej serii cen akcji, rzeczywiste pieniądze, jakie inwestor w akcje mógłby osiągnąć dzięki utrzymywaniu pozycji przez lata. Kiedy dochodzi do wypłaty dywidendy gotówkowej, mój hipotetyczny inwestor ponownie inwestuje uzyskane wpływy gotówkowe w większą część akcji spółki, w najwcześniejszym możliwym, dobrze określonym terminie. Zbliżają się te dni. (Nie 1 tydzień, 1 miesiąc lub 1 rok później). I odwrotnie, inwestor nie może ponownie zainwestować swoich środków pieniężnych w cenę zamknięcia w roku poprzedniego, bez względu na to, jak bardzo chciałby uniknąć wynikających stąd zniekształceń. Właśnie dlatego nie podoba mi się użycie tej ceny w moich obliczeniach. Podsumowując, wybrana metoda jest funkcją tych samych celów analitycznych. Jeśli chcesz dokładnie odwzorować teoretyczny zwrot, użyj prev-day, jeśli chcesz naśladować powrót do prawdziwego portfela, użyj następnego dnia. Oto dalsze czytanie na ten temat. Zauważ, że w tym artykule FASB sugeruje użycie metody następnego dnia. Mam nadzieję że to pomoże. Ta Thanh Binh mówi: Co się stanie, jeśli firma wykorzysta swój udział własny do wypłaty dywidendy swoim akcjonariuszom Czy giełda musi dostosować cenę akcji i jak można skomentować obliczenia wspólnych wskaźników cen akcji, takich jak wskaźnik PE? z tego, co powiedział pan, wynika, że ​​dostawca danych musi obliczyć te wskaźniki za pomocą skorygowanej ceny 8216capital. Oznacza to, że 882 mln funtów wymaga użycia skorygowanej ceny pomniejszonej o wpływ zapasów i dywidend pieniężnych (ponieważ te kalkulacje mają retrospekcyjny wpływ na historyczną cenę, a tym samym zniekształcają obliczanie wskaźnika cen, im dalej do przodu). Czy to brzmi dobrze dla ciebie Czy są jeszcze coś, co powinni wziąć pod uwagę? 8230 Kompleksowy przewodnik po obliczaniu ceny akcji Quandl Skorygowane ceny akcji są podstawą analizy szeregów czasowych rynków akcji. Dobrzy analitycy nalegają na odpowiednio dostosowane dane giełdowe. Ale najlepsi analitycy rozumieją proces dostosowawczy z pierwszych zasad. Jest to przewodnik Quandl039 dotyczący tworzenia i utrzymywania dokładnych historycznych cen akcji. Wprowadzenie Zasady dokonywania korekt 1.Cash Dividends 2.Stock Dywidendy 8230 8220 Zachowanie historycznych danych giełdowych jest zatem dużym zobowiązaniem, zarówno pod względem wiedzy, jak i wysiłku. Właśnie dlatego garstka wysokiej klasy dostawców danych zdominowała rynek, na którym słabi uczestnicy rzadko byli w stanie konkurować. Podobnie jak w przypadku wielu innych rzeczy, w przypadku notowań giełdowych, dostajesz to, za co płacisz. 8221 Kto stosuje Quandl w swoich źródłach danych w przypadku amerykańskich działań korporacyjnych Czy utrzymujesz całość samodzielnie na podstawie dokumentów SEC itp. (Jeśli tak, , musi podjąć wiele wysiłku) I8217ve stwierdził, że darmowe lub nawet najbardziej płatne produkty mają czasami dość poważne błędy, np. dywidendy, które są wyłączone o rząd wielkości, daty, które są niepoprawne, mylące wygasanie gwarancji ze zmianami symboli, itp. Abraham Thomas mówi: baza danych Quandls EOD wykorzystuje kombinację: danych pierwotnych z dokumentów SEC (analizowanych przy użyciu naszej własnej technologii) i bezpośrednio z dane wtórne firm z bezpłatnych agregatorów i dane od profesjonalnych wydawców. Korelujemy wszystkie z nich, aby stworzyć naszą własną główną listę działań korporacyjnych, jak to się mówi, wiele wysiłku Najczęściej ustanawiani dostawcy danych mają swoje własne porównywalne listy główne. Na przykład, Zacks Investment Research publikuje kilka z tych list w Quandl: ZDIV posiada historyczne dane dywidend, a ZDM i ZHDM mają historyczne IPO, zakończenia, zmiany ticker, split i inne akcje. Całkowicie się z tobą zgadzam, btw: jakość danych w tej dziedzinie jest szalenie niespójna. Ogólnie rzecz biorąc, im więcej zapłacisz, tym lepsze dane uzyskasz, ale nawet to nie jest gwarantowane. To zajmuje dużo czasu i wysiłku i wiedzy, aby zrobić to dobrze. Jedną z rzeczy, których nauczyłem się na temat pokrewny8230 Przeczytałem komentarz od kogoś, kto pracuje w SampP, aby obliczyć podstawy indeksów SampP. Powiedział, że gdy poszczególne spółki indeksu odkupują akcje, nie ma to wpływu na zysk na akcję obliczony dla indeksu. Każda firma w indeksie ma współczynnik korekty, który jest modyfikowany za każdym razem, gdy zmieniają się zaległe udziały. Tak więc, mimo że wykup akcji w dużym stopniu przyczynił się do wzrostu zysków przedsiębiorstw w ostatnich latach, ten 8220growth8221 nie został odzwierciedlony lub uwzględniony w opublikowanych zyskach indeksów. Abraham Thomas mówi: That8217s bardzo interesujące i dobrze wiedzieć dzięki Joe. Jak ocenić rozpad cen akcji w czasie Czy rozpad jest konieczny 8220EXponential8221 amp mają rozkład 8220konstant8221. Czy istnieje lepsze podejście matematyczne do jej zrozumienia Czy można podać przykłady lub linki do stron internetowych Abraham Thomas: I8217m nie jestem pewien, czy rozumiem to pytanie. Co masz na myśli przez zanik cen akcji w czasie Decay oznacza, że ​​dewaluacja ceny w miarę upływu czasu, wzrost inflacji to tylko jeden przypadek. Rozkład wykładniczy został przytoczony w odnośnikach, ale nie jest dostępna żadna metoda określania ich dla danych historycznych. Czy można temu zaradzić W przypadku hongkońskich magazynów, Webb-site Total Returns zapewnia serię bezpłatnych czasów wstecz do 1994-01-02 (link provided). Prawidłowym współczynnikiem korygującym dla dywidend jest zastosowanie ceny zamknięcia (P) w ostatnim dniu przed wypłatą akcji bez wypłaty dywidendy, a nie w dowolnym późniejszym terminie (w twoim przypadku, 1 dzień, ale dlaczego nie 1 tydzień lub 1 miesiąc) . Twoja metoda wprowadza zniekształcenia. Na przykład, jeśli zapasy zostaną zakończone na poziomie 100 przed przejściem z ekstrapolacji na 5, wówczas wszystkie wcześniejsze ceny do tej daty włącznie należy pomnożyć przez 95100 (co daje zerowy zwrot następnego dnia, jeśli nie ma innego ruchu na rynku), ale w swojej metodzie, jeśli zapasy (z jakichkolwiek powodów) zostaną zamknięte następnego dnia o 90, czyli o 5,26 mniej niż oczekiwana cena ex-div wynosząca 95, pomnożysz wszystkie wcześniejsze ceny o 9095, czyli 100 wcześniejszych cen zostanie zredukowane do 94,737, co spowoduje powrót jednodniowy -5.00. Tak więc całkowity zwrot byłby zawyżony o 0,26. Popraw swój artykuł. Abraham Thomas mówi: świetny komentarz, David. Różni dostawcy używają różnych metod. Niektórzy używają metody z poprzedniego dnia, którą polecasz 8212 na przykład Yahoo Finance. Inni używają metody następnego dnia opisanej powyżej. Moje uzasadnienie użycia metody następnego dnia jest po prostu tym, że: staram się replikować, w skorygowanej serii cen akcji, rzeczywiste pieniądze, jakie inwestor w akcje mógłby osiągnąć dzięki utrzymywaniu pozycji przez lata. When a cash dividend occurs, my hypothetical investor re-invests the cash proceeds into more of the company8217s stock, at the earliest possible 8220well-defined8221 pricetime. This is that day8217s close. (And not 1 week, or 1 month, or 1 year later). Conversely, an investor cannot re-invest their cash proceeds at 8220yesterday8217s closing price8221, no matter how much they would like to avoid the resulting distortions. Which is why I8217m wary of using that price in my calculation. In summary, the method one chooses is a function of one8217s analytic goals. If you want to mimic the theoretical return exactly, use prev-day if you want to mimic the returns to a real-life portfolio, use next-day. Here8217s some further reading on the subject. Note that per that article, FASB suggests using the next-day method. I just saw your reply of 28 March. Your chosen date is the ex-dividend date, not the payment date. You wrote 8220The nominal share price then goes down by the dividend per share, on the ex-dividend date.8221 Reinvesting on that day is no more real-world than using the previous day, because in both cases the hypothetical investor has to borrow the money to 8220reinvest8221 the dividend until he receives the payment. So the time series has an element of gearing. The dividend is typically not paid until several days or weeks after the price has gone ex-dividend. But using the previous-day method rather than the ex-dividend date method avoids the distortions caused by other market factors on the first day after it goes ex-dividend. The FASB method you linked to appears to be based on the payment date (it says 8220when a distribution takes place8221), which is an ungeared scenario but for total-return time series it is less practical, because you have to carry the pending entitlement for several daysweeks. How would you handle multiple ex-dividend dates Say, in your example with Apple stock, as you were going back in time you crossed another ex-dividend date 6 months prior to 2017-08-07 Abraham Thomas says: You8217d just apply all the iterations sequentially, for all days prior to the respective adjustment. For instance, let8217s say that there were events on day M and day N (where N is later than M). You8217d start by going backwards today until you hit day N. You8217d adjust all prices from day 0 to day N using N8217s adjustment factor. Then you8217d continue going backwards from day N until you hit day M. At that point, you8217d adjust all prices from day 0 to day M using M8217s adjustment factor. I tak dalej. How does one adjust the volume related to these activities Abraham Thomas says: All corporated actions can be sorted two categories: actions that change the value of the company (for instance, cash dividend payouts), and actions that change the number of shares outstanding (for instance, splits). Volume is not adjusted for actions that change the value of the company. For actions that change the float, volume is adjusted by the same adjustment factor used for stock prices. However, volume is multiplied by the adjustment factor, whereas stock prices are divided by the adjustment factor. This ensures that the dollar value of the shares traded is unchanged, pre and post adjustment. Here is an example. Chesapeake Utilities Corp. (CPK) had a 3-for-2 split on 2017-09-09. For every 2 shares owned before the split, shareholders owned 3 shares after the split. The adjustment factor is F new float old float 1.5. The unadjusted volume the day before the split was 23,733. Hence the adjusted volume is 23733 1.5 35,600 shares. This alternative data in action post looks at the power of currency volume data. CLS has just published the first true global foreign exchange (FX) volume database. Commercially available for the first time via Quandl, this database is the most accurate, most comprehensive and timeliest gauge of currency trading volume ever published. In this post, we present the results of augmenting a well-known FX trading strategy - Bollinger Band breakout - with data from our CLS Daily FX Volume database. This database, along with the CLS Hourly Volume database, offers access to the broadest set of executed trade data in. The street got a big surprise last week when GoPro reported earnings. Shares dropped sharply in Friday morning trading after the company reported a loss of 60 cents per share on 240.56 million in revenue. Analyst expectations were much milder at a loss of 36 cents per share on 314.06 million in revenue. GoPro cited production issues as the cause for both the third quarter miss and the guidance for Q4. Prior to the earnings announcement, most pundits were bullish or at least neutral on GoPro: see MarketWatch coverage, AmigoBulls, and this note from Raymond James. To jest. This is a guest post from DataCamp. At DataCamp we build tools to learn data science interactively. We have an onlineR tutorial to learn R Programming and a Python For Data Science tutorial to learn Python. Some time ago we collaborated with Quandl to developHow to Work with Quandl in R, a free interactive tutorial that introduces you to the main functionality of the Quandl R package. Evidently, we hit the mark with this one because to date, this course has been taken by more than 30,000 data science enthusiasts. In the past few weeks, weve been updating many of.